知名百亿级私募，被监管“点名”！

今年“打新策略”已经成为很多私募增厚收益的重要工具之一。但是，随着监管措施不断加强，合规已经从可有可无的“加分项”，变成了生死攸关的“及格线”。

中国证券业协会4月28日发布的自律措施决定显示，深圳市林园投资管理有限责任公司（简称“林园投资”）在2025年12月开展的新股网下询价和配售业务网下投资者自律检查中，存在定价依据不充分，首次公开发行证券研究机制、研究报告撰写和审批机制不完善，合规管理制度不完善，风险管理制度不完善，通讯工具管控制度不完善、执行不到位，合规审查、检查执行不到位，风险控制执行不到位，重要操作环节履行复核机制不到位，业务培训执行不到位，以及人员、信息隔离不到位共计十项违规行为。因此中国证券业协会对其采取责令改正以及要求参加合规教育的自律措施。

此前，今年2月，上海证券交易所发布关于对上海汐泰投资管理有限公司（简称“汐泰投资”）予以监管警示的决定。据悉，汐泰投资在参与首次公开发行证券网下询价过程中，存在两项违规行为：一是内部制度不完备，内控执行不到位；二是内部研究不充分，决策流程不规范。公司内部研究报告不全面，估值分析部分缺少严谨完整的推导过程，报告审批流程缺失。因此，上海证券交易所对汐泰投资予以监管警示，并要求积极落实整改工作。

业内人士强调，近年来私募“打新”违规的情况也频繁发生。不管是量化还是主观私募，在积极参与“打新”的过程中，都需要注意严格遵循相关流程和规则，避免违规行为的发生。通过过往“罚单”来看，内控制度不完善、执行不到位以及内部研究不充分、定价决策流程不规范，成为私募在“打新”过程中最容易出问题的环节。只有补齐内控短板，建立起科学、严谨的定价与决策机制，才能真正将打新的“无风险收益”安心落袋。

值得注意的是，今年前4个月，在私募打新策略中，量化私募打新策略占比超80%，而主观打新策略，仅迎水、宁泉、林园等少数机构活跃。

据不完全数据统计，今年前4个月，私募机构参与网下配售，累计超200家，其中百亿私募56家（核心主力），获配总金额近10亿元，私募获配金额占新股总融资超6%；股数占发行股本约1.33%，私募打新已成为稳定收益策略。

今年前四个月私募打新最经典的案例，非4月24日上市的联讯仪器（688808）莫属。

作为国内光通信测试仪器的领军企业，联讯仪器上市首日盘中最高暴涨超950%，收盘仍大涨875.82%。按收盘价计算，单签（500股）浮盈高达35.86万元，堪称年内最赚钱的“大肉签”。

在这场造富盛宴中，私募基金是最大的赢家之一。数据显示，共有2267只阳光私募产品成功获配联讯仪器，累计获配金额高达1.83亿元。其中，幻方、衍复、世纪前沿、九坤等头部量化私募，仅在这一只新股上的获配金额都超过了1500万元。