据证券之星公开数据整理，近期硕贝德（300322）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入27.7亿元，同比上升49.14%，归母净利润6468.43万元，同比上升200.35%。按单季度数据看，第四季度营业总收入7.8亿元，同比上升46.4%，第四季度归母净利润1397.68万元，同比上升120.52%。本报告期硕贝德应收账款上升，应收账款同比增幅达42.62%。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利8400万元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率22.47%，同比减1.56%，净利率2.79%，同比增176.03%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.22亿元，三费占营收比11.63%，同比减19.33%，每股净资产2.19元，同比增5.5%，每股经营性现金流-0.06元，同比增54.52%，每股收益0.14元，同比增200.0%
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为4.46%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.79%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.99%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-9.15%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为–/–/4.9%，净经营利润分别为-2.18亿/-6805.83万/7717.99万元，净经营资产分别为15.52亿/16.6亿/15.69亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.32/0.42/0.2，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.36亿/7.84亿/5.59亿元，营收分别为16.53亿/18.57亿/27.7亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为29.42%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-4.41%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达37.83%、近3年经营性现金流均值为负）
- 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1243.53%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.16亿元，每股收益均值在0.26元。
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