据证券之星公开数据整理，近期国药一致（000028）发布2025年年报。根据财报显示，国药一致净利润同比增长76.8%。截至本报告期末，公司营业总收入734.16亿元，同比下降1.29%，归母净利润11.36亿元，同比上升76.8%。按单季度数据看，第四季度营业总收入182.91亿元，同比上升2.12%，第四季度归母净利润1.79亿元，同比上升142.27%。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利13.62亿元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率10.68%，同比减3.71%，净利率1.54%，同比增382.39%，销售费用、管理费用、财务费用总计60.31亿元，三费占营收比8.22%，同比减8.45%，每股净资产33.44元，同比增5.32%，每股经营性现金流2.94元，同比减49.91%，每股收益2.04元，同比增77.39%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-49.91%,原因:本期销售规模下降以及受下游回款延迟的影响，应收账款回笼同比减少，导致销售商品收到的现金同比减少。
- 投资活动现金流入小计变动幅度为-43.67%,原因:本期收到联营企业投资分红款同比减少。
- 投资活动现金流出小计变动幅度为-38.77%,原因:本期购建长期资产支付的现金同比减少，以及本公司支付以前年度收购子公司股权款同比减少。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为31.7%,原因:本期购建长期资产支付的现金同比减少，以及本公司支付以前年度收购子公司股权款同比减少。
- 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-86.54%,原因:本期销售规模下降以及受下游回款延迟的影响，应收账款回笼同比减少，导致销售商品收到的现金同比减少。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为4.91%，资本回报率不强。去年的净利率为1.54%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.18%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为1.68%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报32份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
- 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12.4%/1.6%/8.3%，净经营利润分别为19.58亿/2.37亿/11.28亿元，净经营资产分别为157.51亿/145.95亿/136.54亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.13/0.13/0.13，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为95.22亿/96.94亿/95.63亿元，营收分别为754.77亿/743.78亿/734.16亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为49.55%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.61%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1896.1%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在12.16亿元，每股收益均值在2.18元。
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