据证券之星公开数据整理，近期拓邦股份（002139）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入110.82亿元，同比上升5.53%，归母净利润3.64亿元，同比下降45.81%。按单季度数据看，第四季度营业总收入28.95亿元，同比上升3.32%，第四季度归母净利润-5658.22万元，同比下降147.46%。本报告期拓邦股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达831.24%。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利7.88亿元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率21.54%，同比减6.25%，净利率3.28%，同比减48.77%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.01亿元，三费占营收比8.13%，同比增17.28%，每股净资产5.6元，同比增4.64%，每股经营性现金流0.54元，同比减37.88%，每股收益0.3元，同比减45.45%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 销售费用变动幅度为20.83%,原因:开展新业务对应的人员职工薪酬、股权激励费用增加。
- 管理费用变动幅度为10.43%,原因:报告期股份支付费用增加。
- 财务费用变动幅度为99.19%,原因:汇兑收益减少。
- 研发费用变动幅度为13.65%,原因:报告期公司加大研发投入。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-37.88%,原因:报告期支付的员工薪酬及备货支付的货款增加。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为87.63%,原因:去年同期支付购买少数股东股权款。
- 长期借款变动幅度为64.58%,原因:报告期因惠州工业园建设增加长期借款。
- 租赁负债变动幅度为-45.53%,原因:报告期对外租赁厂房减少。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为4.29%，资本回报率不强。去年的净利率为3.28%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.42%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为4.29%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.5%/12.1%/5.9%，净经营利润分别为5.12亿/6.72亿/3.63亿元，净经营资产分别为48.93亿/55.44亿/61.3亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.13/0.12/0.12，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为11.27亿/12.38亿/12.97亿元，营收分别为89.92亿/105.01亿/110.82亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为61.62%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达831.24%）
持有拓邦股份最多的基金为申万菱信量化小盘股票(LOF)A，目前规模为2.68亿元，最新净值2.395（4月2日），较上一交易日下跌1.67%，近一年上涨21.97%。该基金现任基金经理为夏祥全。
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